BNamericas: In the first half of 2017, there were more deals coming out of the US in the Mexican M&A market, even though most of the discourse with the Mexican economy has been about uncertainty with US­Mexico trade and volatility. What's happening there?

Enríquez: There seems to be a lot of forces that would signal the opposite trend, the uncertainty with Nafta and the US relationship, and the looming [presidential] elections next year.

I think the reason is essentially driven by the fundamentals of the Mexican economy and by what I would say is the Mexican opportunity ... both domestic and certainly international players consider the Mexican market to be sizable and interesting enough to make investments.

Because of the position of Mexico in the global economy, as a manufacturing hub, not only focused on exporting to the US but also to other countries, but also again because the internal market in Mexico is attractive on a standalone basis. 

There is a population that is increasing its consumption, and that population demands all sorts of goods and services. Regardless of what happens with Nafta or what happens with the elections, they will demand all that.

It's a testament of where people think the Mexican opportunity is, and where it will be. You look at the folks that are doing deals, and it's a combination of strategic counterparties buying competitors, suppliers, buying ancillary businesses  ... a global acquisition where Mexico is an important component ... and buying a standalone Mexican company.

Also, you're seeing financial sponsors looking at cheap valuations dollar­wise in light of where the peso has fluctuated over the last 12 to 18 months. That obviously presents other challenges, particularly for financial sponsors ... private equity types.

They're having some difficulties pricing deals, precisely because of the volatility, so there has been a lot of focus on the purchase price adjustments, trueups earn­out type structures that help bridge gaps in valuation.

BNamericas: Which sectors are particularly attractive right now? Maybe fintechs?

Enríquez: There's a draft of legislation [for a Mexican fintech law], and that's not been approved yet. Clearly it's a sector that people have been focusing on, but I think there's a lot of uncertainty still as to what the law will say. So, people will wait that out to see how it's ultimately regulated.

[Regarding the financial sector and microfinance in particular,] there are rumors here and there that there are going to be limits on interest rates imposed. This is not the first time those rumors have been out there.

Some people are more concerned that the elections may trigger such limits. I would say there is a little regulatory uncertainty in this field, so I don't expect it to be the most attractive sector.
I think health, I think pharma, education, consumer goods, hospitality ­ those will continue to be very attractive.

Also, as the Nafta discussion continues, and there is more certainty in what it's going to look like. I think ultimately we are going to see an increase in manufacturing type investments and acquisitions people buying manufacturing plants, opening manufacturing plants, joint venturing in steel, and things like that.

BNamericas: We saw an uptick in deals in the Mexican M&A market that were initiated by US firms. Where do you see this activity going?

Enríquez: It's probably going to remain stable, perhaps, I would say, a little slower, because the presidential election is getting closer. So depending on how the polls come out and what that would imply in terms of the energy reform and things like that, there might be a wait­and­see attitude. If I had to wage money, the best scenario is that it remains [steady], but I think it's more likely to slow somewhat.

About the company 

M&A research firm Transactional Track Record recently recognized Creel, García­Cuéllar, Aiza y Enríquez as the leading firm thus far in 2017 for advising on deals coming out of the US and targeting Mexico

Source: Business News Americas / BN Americas - Chile